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焦煤三季度减产 焦炭资源偏紧:焦煤、焦炭9-1正套机会来临?
2017-07-28 22:18http://www.bn989.com 美尔雅期货 灵狐

操作逻辑:1、三季度四大焦煤矿联合减产,或导致三季度产量环比二季度下降8.76%,四季度或恢复正常生产。 2、近月焦炭资源偏紧,远月或面临需求压力。

  操作策略:多焦煤空焦煤1801;多焦炭1709空焦炭1801

  交易周期:四周

  风险:近月价格接近平水或面临一定的交割风险,但据评估风险不大 应对风险的策略:止损或者将远月头寸平仓 本周焦煤和焦炭多头主力因可获得移仓展期收益,率先移仓,使得近月与远月价差迅速收窄,给焦煤和焦炭正套提供了入场机会。

01、驱动逻辑

  1、 三季度联合减产 四季度或恢复正常生产

  国内四大焦煤集团:山西焦煤集团、平煤神马集团、淮北矿业集团、龙煤控股集团,6月20日提出将于6-9月联合减产,具体减产计划:山西焦煤集团减产800万吨、淮北矿业集团减产210万吨、平煤神马集团减产351万吨、龙煤控股集团实行276个工作日(龙煤集团设计产能4700万吨,若执行276个工作日,预估减产188万吨),四大焦煤集团三季度将合计减产1549万吨炼焦原煤,折算成炼焦精煤大概为1007万吨,三季度炼焦精煤或环比二季度下降8.76%左右。四季度四大焦煤矿或恢复至正常生产,三季度供给缺口大于四季度。

  2、 近月焦炭资源偏紧 远月或面临需求压力

  焦炭市场已完成三轮上涨,累计上涨150元/吨,市场心态较好,成交活跃,焦化企业焦炭库存持续4周下降,截止7月21日,100家独立焦化企业焦炭库存32.87万吨,环比上月同期下降53.55%,目前库存处于比较低的水平,焦化企业与钢厂在价格谈判上话语权增加,即目前焦炭价格由焦化企业主导,据调研焦化企业即将启动第四轮上涨,涨幅50元/吨。而目前钢厂因利润高和出货好均推迟了高炉的例行检修,或影响远月焦炭需求;而且四季度电炉的产量释放较3季度将增加,或影响钢价,从而进一步影响高炉开工,影响远月焦炭需求。综合来看:焦炭近月资源偏紧,远月或面临需求压力。

  图1:独立焦化企业焦炭库存连续下降4周

焦煤三季度减产,焦炭资源偏紧:焦煤、焦炭9-1正套机会来临?
02

  主要风险

  近月价格接近平水。蒙古国自7月中旬开始进入一年一度的那达慕大会假期,完全恢复煤炭生产和运输可能要到7月低,导致目前蒙煤资源偏紧,进口煤价格持续上涨,二类焦煤CFR报174美金,而且国内煤企纷纷上调煤价,下游采购积极,预计后期煤价继续上涨空间较大,因此贸易商囤货意愿较大。

  焦化企业焦炭库存持续4周下降,截止7月21日,100家独立焦化企业焦炭库存32.87万吨,环比上月同期下降53.55%,目前库存处于比较低的水平,焦化企业与钢厂在价格谈判上话语权增加,即目前焦炭价格由焦化企业主导,据调研焦化企业即将启动第四轮上涨,涨幅50元/吨,焦炭贸易商囤货意愿也较大。

  虽然近月焦煤和焦炭价格接近平水,但贸易商囤货意愿较大,贸易估值或继续上升,卖出交割意愿偏低。所以近月存一定的风险,但风险不大。

管理员: 灵狐  

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